全球經濟在2019年伊始便顯露出不佳的狀態。在中國春節期間，全球市場避險情緒猛增，一系列不佳的經濟數據疊加外部風險，加劇了投資者對于全球經濟放緩的擔憂。

　　在美元走勢方面，工銀國際首席經濟學家程實認為，美元指數將重返疲弱走勢，由于2019年首次加息的延后，美元指數的下行空間將進一步打開。

　  全球經濟在2019年伊始便顯露出不佳的狀態。在中國春節期間，全球市場避險情緒猛增，一系列不佳的經濟數據疊加外部風險，加劇了投資者對于全球經濟放緩的擔憂。在避險情緒的推動下，美元受到追捧，在春節期間的表現可謂是氣勢如虹。

　　然而，市場的擔憂情緒也是變化莫測。2月11日，美國國會談判人員表示，為避免美國政府在2月再次“關門”，而就邊境安全經費問題達成了一項臨時性協議。該利好消息的傳出，終結了美元指數的八連漲，截至2月12日，美元指數跌破97關口。

　　綜合來看，在全球經濟放緩預期加強的情況下，美國經濟整體表現仍超過歐元區、日本以及英國等發達經濟體，為美元的上行提供基礎支撐力。然而，與此同時，市場對于美聯儲暫停加息預期的增強，或將對美元指數的表現造成拖累。

　　勞動力市場表現突出

　　2月12日，美聯儲主席鮑威爾在密西西比河谷州立大學的一場會議上表示，當前美國經濟陷入衰退的風險并不高，并且從全國的數據來看，經濟表現強勁，失業率處于低點。事實上，鮑威爾的此番言論確實可以得到數據的支撐，其中勞動力市場的表現尤為突出。

　　美國2019年1月非農就業人數高達30.4萬人，遠超預期水平16.5萬人。盡管失業率小幅上升至4%，失業人數也有所增加，但這主要是受到美國政府此前部分“關門”的影響。而平均薪資則同比增長3.2%。與此同時，美國勞工部12日公布的月度職位空缺及勞動力流動調查(JOLTS)顯示，經季節因素調整后，美國2018年12月職位空缺達到730萬個，職位空缺率達到4.7%，顯示出勞動力市場的強勁。

　　然而，值得注意的是，12月招聘人數小幅上升至590萬人，但招聘人數繼續落后于12月的職位空缺，這表明當前美國經濟可能面臨著勞動力短缺的風險，企業難以找到合適匹配的員工，或將損害經濟的增長。不過，從積極的一面看，勞動力的缺乏有助于推升薪資的增長，從而為美國的通脹率上行作出貢獻。

　　然而，勞動力市場的亮眼表現并未能掩蓋美國經濟面臨的其他挑戰。此前長達35天的美國政府部分“關門”事件預計將對美國經濟造成較大損失。美國國會預算辦公室（CBO）評估認為，在35天的“關門”期間，美國經濟損失可能達到約110億美元，其中有30億美元的損失無法得到彌補。并且35天的政府“關門”或將令2019年美國經濟規模比預期減少0.02%。此外，美國供應管理協會(ISM)日前公布的數據顯示，美國1月服務業活動增速創下6個月以來的最低水平。

　　風險因素影響較大

　　回顧美元指數在春節期間的節節攀升，市場對美元避險屬性的追捧成為重要的影響因素。歐元區以及英國紛紛下調對于今明兩年對各自經濟增長前景的預期，市場對于全球經濟降溫的憂慮有所增加。此外，印度央行以及澳大利亞央行均釋放出了貨幣寬松的信號，印度央行更是直接降息，促使美元對印度盧比以及澳元出現上漲。

　　而市場情緒的回暖則成為對美元造成下行壓力的關鍵。美國共和黨參議員理查德·謝爾比表示，已經就避免美國政府“停擺”的會談達成原則性協議，這一消息緩解了市場對于政府再次“關門”的緊張情緒。不過，美國總統特朗普對達成的這份邊境安全協議并不滿意，但也并沒有直接拒絕該協議。

　　事實上，美國的政治風險也是對美聯儲政策制定產生影響的重要因素。美國政治事件對其經濟或將會產生一定的不確定性。從目前的情況看，美聯儲大多數官員對于進一步加息持有謹慎觀望態度，認為需要對美國經濟前景作進一步的觀察。達拉斯聯儲行長卡普蘭表示，支持至少在未來兩個季度暫停加息；圣路易斯聯儲行長布拉德認為，美聯儲對加息保持耐心有助于保證未來兩年美國經濟的穩步增長。

　　工銀國際首席經濟學家程實分析稱，美國政府“停擺”危機帶來的經濟損失疊加伴隨而來的統計數據失真問題，將對高度依賴數據的美聯儲決策產生牽制?！?019年美聯儲有望進行不多于兩次的加息，但是對具體加息時間點的選擇將更加謹慎，更加依賴確證的經濟數據?！背虒嵄硎?，美聯儲在3月加息的概率預計將大幅下降。另外，在美元走勢方面，程實認為，美元指數將重返疲弱走勢，由于2019年首次加息的延后，美元指數的下行空間將進一步打開。